中国国际投资发展展望（上）

    跨境投资是经济全球化最重要的动力，为各国参与国际分工和提升产业结构提供了更多的机会。中国作为吸收外商投资最多的发展中国家，分享了经济全球化带来的好处，中国企业也正在成长为全球重要的投资主体。

    全球跨境直接投资面临变局

    （一）在金融危机中跨国投资大幅下降

    全球经济衰退和金融市场萎缩，造成全球跨境资本流动出现显著下降。根据《2009年世界投资报告》的数据，全球直接投资流入量从2007年的近2万亿美元下降到2008年的1.7万亿美元，降幅为14%。2009年国际跨境投资继续下滑，且实际下降趋势更为显著。2010年1月贸发会议公布的《全球投资趋势监测报告》称，2009年全球FDI下降39%，仅为1.04万亿美元，低于9月份预测的1.2万亿美元。

    （二）各种方式的投资均严重下滑

    在危机期间，受金融市场萎缩和跨国公司资金短缺的影响，跨国并购受到极大冲击。此外，自2008年年中以来，跨国公司重组、抽回投资以及偿还母公司债务等造成大量撤资，而海外分支机构盈利能力的下降也导致利润再投资大幅减少。2008年跨国并购交易额下降35%，为6730亿美元。2009年进一步下降66%。2009年国际“绿地”投资项目数量降幅为23%。

    （三）全球跨境投资格局出现调整

    跨境投资大幅下滑的影响波及世界各国。2008年发达国家FDI流入量下降29%，仅为9620亿美元，在制造业和服务业尤为明显。由于金融危机的影响滞后，在保持经济增长的同时，发展中经济体和转型经济体的FDI流入量继续保持增长，虽然17%的增幅远低于前几年的水平，但在全球FDI中的份额升至43%，外资利用额居全球前20位的经济体中，有一半是新兴经济体。

    进入2009年，流入发展中经济体的FDI出现显著下滑。据《全球投资趋势监测报告》，发展中国家吸收外资降幅达39%，仅略低于发达国家41%的降幅。其中，亚洲为32%，非洲36%，拉美和加勒比地区41%。

    在对外投资（outward）中，随着经济快速发展，以中国、印度、巴西等新兴经济体为代表的发展中国家在全球跨境投资格局中的地位日益重要。从流量看，发展中国家占全球的份额从2000年的近11%上升到2008年的19%。从存量看，发展中国家在全球的比重从1990年的8%上升至2008年的15.9%，提升约一倍。

    （四）国际投资的发展趋势

    全球经济复苏，表明跨境直接投资的整体环境正在逐步改善。2009年三季度全球超过30亿美元的大规模并购案例达九起，远高于二季度的四起。如果金融市场功能进一步恢复，这一趋势将得以持续。从近30年FDI与经济周期间的关联看，全球经济复苏将逐步带动跨境资本流动的回升，但跨境投资进入新一轮增长周期一般滞后于经济复苏1～2年。《2009世界投资报告》称，随着投资环境和企业自身经营状况不断改善，预计全球FDI在2010年可能出现缓慢复苏，2011年将强劲增长，年度国际跨境投资有可能恢复至2008年的水平。

    值得注意的是，国际金融体系存在的问题尚未根本解决，发达国家金融市场依然高度依赖政府的过渡性刺激计划，经济复苏和企业盈利的基础较为脆弱，目前股权投资和绿地投资均无显著增长，也表明跨国公司对拓展国际业务仍持审慎态度。因此，跨境投资重新活跃的前景可以期待，但这一进程有可能因全球经济复苏缓慢而延迟。

    （五）国际投资增长的新动力

    由于此次危机起源于发达国家，发达国家经济受到重创，可以预见新兴经济体扩大海外投资和跨国并购恢复活跃，将成为未来全球FDI新一轮增长的动力来源。发展中国家对外投资的快速发展，既包括向发达国家的投资，也包括发展中国家相互之间的投资。近年来，新兴经济体对外投资的快速增长，主要源于自身经济的快速发展、对外贸易的扩大、政府的鼓励政策、本地企业的国际化经营意识和全球竞争力的持续提高。虽然，短期内无法改变发达国家作为对外投资主要来源地的基本格局，但新兴经济体将成为全球跨境投资的新亮点。近年来跨国并购（M&A）已取代传统的绿地投资（Greenfield Investment）成为最主要的跨境直接投资方式。参加《世界投资前景调查》的跨国公司投资预测，其海外直接投资支出将于2010年逐步恢复，于2011年增强势头。全球经济复苏有可能引发新一轮的跨国并购。

    金融危机与中国在国际跨境投资体系中地位

    金融海啸波及全球，中国经济也受到巨大冲击。对中国在国际投资中的地位既带来机遇，也带来挑战，总体而言机遇大于挑战。

    （一）金融危机对中国国际投资的影响

    金融危机爆发后，中国吸引外国直接投资也受到影响，从FDI流量看，自2008年10月起，流入中国的外资金额连续10个月单月同比下滑，这对中国来说是极其罕见的情况。2009年前7个月，中国吸收外资金额下降20%。直到2009年8月份，才开始出现当月流入金额同比上升，此后延续了回升的势头。据中国商务部统计，2009年，中国全年吸收外商直接投资金额为900亿美元，出现了自亚洲金融危机以来的首次下降，降幅为2.6%。中国境外投资受国际市场波动影响较大，1997～1998年亚洲金融危机、2000年IT泡沫破裂都曾经造成中国境外投资下降。受此次全球金融和经济危机影响，2009年上半年，中国对外直接投资流量为133亿美元，比上年同期下降60%，这与2005～2008年的高速增长情况形成了强烈的反差。这一情况的出现，主要是全球经济的剧烈波动导致市场的风险加大，一些中国企业在海外的资产受损，而投资环境的不确定性使一些原来有意对外投资的企业变得更为谨慎，取消或暂时推迟了投资计划。

    不过，随着全球经济的企稳，中国对外投资在2009年下半年快速反弹。据商务部统计，全国非金融类对外投资流量在下半年达到309亿美元，是上半年124亿美元的2.5倍。全年非金融类对外投资流量达到433亿美元，比2008年增长了6.5%。从存量讲，截至2009年底中国累计对外直接投资已超过2200亿美元。

    （二）中国仍然是全球最具吸引力的投资目的地

    金融危机以前，中国的经济活力和市场规模一直受到国外投资者的青睐。外商直接投资流入规模不断扩大，在全球的重要性不断上升。1990年到2008年，全球外国直接投资存量增加了6.7倍，中国的外国直接投资存量则增加了17.3倍，大大超过全球外国直接投资存量的增幅。2008年中国实际使用外资金额同比增长23.58%，达到923.95亿美元的历史新高，在世界各国中居美国和法国之后排名第三。

    金融危机爆发后，受危机影响，跨国公司全球化速度出现明显下降。2008年和2009年，跨国公司海外子公司的总产值、销售额、资产价值及就业全面下滑，与前两年两位数的迅猛增长形成鲜明反差。尽管中国吸引外国直接投资也受到影响，但形势好于全球和其它新兴经济体。据全球跨境投资流入量的统计，中国的世界排名已从2007年的第六位迅速提升至2009年的全球第二位，仅次于美国。

    中国在跨国公司的全球市场中复苏最快、表现最为抢眼。在我中心开展的跨国企业调查中多家企业表示，在危机影响最坏的时期，其在华业务下降幅度较小、有些甚至保持一定增长，基本没有出现大规模裁员，中国市场在公司全球销售额中的份额稳中有升。鉴于中国作为新兴市场的地位日益突出、跨国公司总部看好中国市场的长期发展，多数公司表示将加大对中国市场的投资力度，在华增设研发中心、设立全球采购中心、增加在华设立区域总部的数量。这表明中国市场的良好发展态势促使跨国公司对在华业务的信心和重视度不断提升。

     根据美国商会最近对400家在华外资企业所做的调查，超过九成的受访者认为，在中国经营前景乐观，65%的企业计划在2010年进一步增加对中国的投资，这一数字比2009年同期增加了七个百分点。

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