传媒指数本周跑赢大盘，相关个股亦呈现强势
近期A股市场宽幅震荡，不少个股随波逐流，但传媒板块却渐显强势。从盘面可见，不仅是传媒指数本周跑赢大盘，而且电广传媒亦在昨日强势涨停，东方明珠、华闻传媒也收出长阳K线。如此看来，传媒板块有望成为市场的一个新热点。
行业空间赋予估值溢价
从企业经营角度分析，行业空间容量的不断开拓，意味着企业主导产品所面临的市场蛋糕不断扩展，从而为企业营造出一个相对宽松的竞争氛围。
传媒行业，近年来一直保持着快速的发展态势，尤其是自2002年我国进入新一轮经济周期以来，衡量传媒体行业景气度的广告业务量一直保持着年复合增长率15％的增长速度，2006年更达到18％的增长速度。尼尔森媒介研究的数据更为积极，据其数据称，传媒业在去年一季度的广告总额达到826亿元，第二季度达到966亿元，同比增长25％。如此广阔、并且不断拓展的市场容量，为传媒业的发展提供了巨大的增长空间。
更为重要的是，传媒业还拥有其他行业并不多见的优势，即新的行业增长点不断涌现。在前些年的网络新兴媒体潮流中，涌现出诸多新兴媒体，近年来的行业增长点则是数字电视。目前数字电视业务已出现惊人的发展速度，我国数字电视用户从2002年的26.8万户提高到2006年的1100多户，占全国有线电视的比例提高至8％。我们预计，2010年我国数字电视用户将达到8183万人，未来4年的年复合增长率将达到62％，数字电视渗透率将提高到60％。
从上述信息中不难看出，传媒业内的企业拥有施展抱负的广阔空间，这也赋予他们新的增长动力，自然会激发资本市场对传媒业股票二级市场股价的估值溢价预期。因为行业空间的不断增长，意味着业内优秀的传媒类上市公司将获得超出行业预期的增长速度，自然可获得更高的估值溢价。
主题投资成为股价催化剂
当然，也有业内人士提出，为何传媒股在前期的表现并不出色，近期却异军突起呢？对此，笔者有两个观点。首先，前期市场对人民币资产过分追捧，机构都明白随大流才能够获得超额收益率的道理，所以将资金主要配置在银行、地产等行业，对传媒业的关注度不大。不过，这恰恰为传媒业在近期的表现埋下伏笔，因为传媒业的朝阳产业优势以及前期的滞涨比价优势，吸引那些从前期主流板块退出的资金，进入到具有一定“估值洼地”效应的传媒股。
其次，传媒股迎来了股价催化剂，即注资题材。随着A股市场进入到震荡区域，前期主流热点降温，主题投资尤其是注资题材，渐渐成为市场新的兴奋点，如沪东重机因收购集团公司优质资产就出现了持续涨停。在我们看来，传媒股是目前A股市场最具有整体上市预期的板块之一，因为控股股东大多有优质资产未注入上市公司，一旦上市公司获得优质资产，估值重心就会迅速上移，从而对二级市场股价形成刺激。
关注两类传媒股
遵循此思路，笔者建议投资者重点关注两类传媒股。
其一，注资概念股预期较为明显的个股。博瑞传播所受业内人士关注度较高，行业分析师也纷纷发表研究报告予以“推荐”评级，主要是因为公司的注资题材预期相对乐观，类似的尚有赛迪传媒等。
其二，行业前景非常乐观、盈利能力有望迅速提升的传媒股。主要集中在有线网络板块，这些公司有望通过数字电视的行业新增长点获得业绩的提升预期，如歌华有线、广电网络等个股较为典型。类似的还有新华传媒，公司在经历资产重组后，股价将获得突破估值压力的动力，前景相对乐观。目前估值略为偏低，可继续予以关注。
渤海投资 周延
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